前兩節(jié)我們介紹了測(cè)評(píng)報(bào)告，測(cè)評(píng)報(bào)告是由歷史回測(cè)產(chǎn)生的統(tǒng)計(jì)結(jié)果。

歷史回測(cè)(BackTest)的意義

編寫好交易策略后，不要以為就可以等著發(fā)財(cái)了，除非“確認(rèn)”這套策略應(yīng)該有效，不然毫無意義。有多種方式測(cè)試所準(zhǔn)備應(yīng)用的策略是否有效，可以直接用實(shí)戰(zhàn)來測(cè)試，但萬一失敗會(huì)很受傷，也可進(jìn)行模擬交易，但費(fèi)時(shí)費(fèi)力。最有效的方法，就是先用歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)試，通過了，再進(jìn)行模擬交易或?qū)崙?zhàn)測(cè)試。

用歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)試，可以了解到交易策略在實(shí)際運(yùn)用中可能遇到的狀況和大體的績效。一套策略如果不適用于過去的市場狀況，就更沒理由相信它適用于未來。在拿資金冒險(xiǎn)之前，應(yīng)該首先了解交易策略的各種可能的表現(xiàn)。

值得注意的是，歷史測(cè)試的績效并不等于未來績效，一套策略在測(cè)試過程中，即使表現(xiàn)完美，也不能保證在實(shí)際運(yùn)用中不會(huì)發(fā)生嚴(yán)重虧損，但只要經(jīng)過適當(dāng)?shù)臏y(cè)試，就可以了解到策略可能發(fā)生的最嚴(yán)重虧損的程度，避免實(shí)戰(zhàn)時(shí)才發(fā)現(xiàn)，自己的資金無法承受或交易風(fēng)格不愿意承受這類損失，而導(dǎo)致被迫中途放棄一套原本可以成功的策略。

在測(cè)試過程中，應(yīng)該把歷史數(shù)據(jù)分為兩部分，一部分用來調(diào)整交易策略或參數(shù)的數(shù)據(jù)，稱為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)；另外一部分對(duì)策略來說是全新的“陌生”數(shù)據(jù)用來做真正的測(cè)試，稱為樣本外數(shù)據(jù)。

在測(cè)試策略尤其是短線、高頻策略時(shí)，要重視交易成本，對(duì)于交易傭金和滑移價(jià)差，預(yù)估、設(shè)置必須符合實(shí)際。當(dāng)市場出現(xiàn)突發(fā)消息、價(jià)格大幅波動(dòng)時(shí)，滑移價(jià)差往往很大，此時(shí)實(shí)際交易的表現(xiàn)可能遠(yuǎn)不如模擬交易。一些看起來不錯(cuò)的策略，考慮傭金和滑價(jià)后卻虧錢。千萬不要忽視這些必然發(fā)生的成本，否則測(cè)試結(jié)果是不靠譜的。

由于歷史測(cè)試往往是以最近成交價(jià)作為開平倉價(jià)格，對(duì)于不活躍的缺乏流動(dòng)性的品種來說，由于買賣價(jià)差大，最近成交價(jià)顯然不能作為能夠?qū)嶋H成交的價(jià)格，所以也應(yīng)該設(shè)定較大的滑移價(jià)差。

運(yùn)用歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)試，其功能如同試婚，這并不保證婚姻成功，但這是一種很好的方式可以增進(jìn)對(duì)雙方關(guān)系的信心，并避免一些不愉快的意外。通過歷史測(cè)試，可以了解該策略的運(yùn)作程序與限制。

應(yīng)注意兩個(gè)傾向，第一種想盡快賺錢而迫不及待地展開交易，因此很少用歷史數(shù)據(jù)測(cè)試其策略以驗(yàn)證有效性。另一個(gè)傾向是認(rèn)為，過去有杰出表現(xiàn)的策略在未來也一定能夠帶來利潤，過去績效越佳，用于實(shí)際交易時(shí)，博取豐厚利潤的機(jī)會(huì)也越大。上述兩種想法都同樣危險(xiǎn)。

歷史數(shù)據(jù)
歷史數(shù)據(jù)的正確性，是確保真實(shí)交易信號(hào)的關(guān)鍵，是得出有意義結(jié)論的基礎(chǔ)。

測(cè)試所用的歷史數(shù)據(jù)，應(yīng)該充分反映實(shí)際的市場狀況，包括各種可能發(fā)生的情形，需要知道該策略在上升趨勢(shì)、下跌趨勢(shì)、區(qū)間盤整、劇烈波動(dòng)等各種市場狀況的表現(xiàn)。如果數(shù)據(jù)太少，很難判斷測(cè)試結(jié)果究竟是偶然因素造成的，還是交易策略確實(shí)有效。持倉時(shí)間越長，相應(yīng)需要越長時(shí)間的數(shù)據(jù)。測(cè)試期間的交易筆數(shù)應(yīng)足夠多，否則不能歸納出任何有意義的統(tǒng)計(jì)結(jié)論。
但是，數(shù)據(jù)越多未必意味著越好，回溯的時(shí)間越久，其結(jié)果可能越不能反映最近的市場動(dòng)態(tài)。

為了數(shù)據(jù)的連續(xù)性，股票數(shù)據(jù)需要進(jìn)行除權(quán)處理，期貨數(shù)據(jù)需要解決合約到期的問題。

期貨合約涉及到交易截止日前換月移倉的問題，由于合約間的基差，如果只是簡單地接上后續(xù)合約的價(jià)格數(shù)據(jù)，往往會(huì)出現(xiàn)跳空缺口，需要進(jìn)行平準(zhǔn)連續(xù)處理，生成人工合成的合約。

一種方法是對(duì)每個(gè)合約的價(jià)格序列進(jìn)行持倉量或成交量加權(quán)平均，計(jì)算出該品種的價(jià)格指數(shù)，這種指數(shù)反映整個(gè)市場價(jià)格重心的走勢(shì)，避免價(jià)格跳空。它的優(yōu)點(diǎn)是價(jià)格相當(dāng)平滑，可以消除合約轉(zhuǎn)換之間的價(jià)格缺口，缺點(diǎn)是與實(shí)際可交易的合約價(jià)格并無關(guān)聯(lián)?？梢岳弥笖?shù)來測(cè)試，再用實(shí)際合約價(jià)格產(chǎn)生交易信號(hào)，或者用指數(shù)產(chǎn)生交易信號(hào)，用實(shí)際價(jià)格來下單。這使得測(cè)試以及實(shí)際交易都很繁瑣，難以實(shí)現(xiàn)。

另一種方法是將不同時(shí)段的主力合約的價(jià)格序列直接進(jìn)行連接。在實(shí)際交易中，我們希望交易流動(dòng)性最好的主力合約，當(dāng)之后的某個(gè)合約的成交量逐漸增加并大于當(dāng)前成交量逐漸減少的主力合約時(shí)（一般是連續(xù)3天，對(duì)于會(huì)快速換月的品種例如股指則是1天），之后的這個(gè)合約成為新的主力合約，數(shù)據(jù)相應(yīng)切換到這個(gè)新的主力合約。舊合約與新合約的價(jià)格往往存在一定的差異，這個(gè)差值有可能形成巨大的跳空缺口，使技術(shù)指標(biāo)和交易信號(hào)的計(jì)算產(chǎn)生錯(cuò)誤，需要對(duì)數(shù)據(jù)序列進(jìn)行平準(zhǔn)連續(xù)處理，我們的處理方法是把切換日前的數(shù)據(jù)統(tǒng)一加上切換日前的收盤價(jià)差，這樣就實(shí)現(xiàn)了兩個(gè)合約之間的平滑過渡。由于資金利息和商品期貨的倉儲(chǔ)費(fèi)用，后續(xù)新合約的價(jià)格在多數(shù)情況下高于舊合約，加減差價(jià)的連續(xù)處理基本不會(huì)導(dǎo)致歷史數(shù)據(jù)變成零值或負(fù)值。這種處理我們也稱之為“復(fù)權(quán)處理”，在軟件中與股票類別共用復(fù)權(quán)處理菜單。在國內(nèi)品種中，只有滬銅由于在04-06年初一直保持較大的負(fù)基差，導(dǎo)致其01、02年的復(fù)權(quán)處理數(shù)據(jù)出現(xiàn)負(fù)價(jià)格，如下圖所示：